私募:中国版CDS不会绞杀房市多头
2016-10-08 12:58:59  来源:网络整理 文件 中国 业务 多头 市场

9月23日,中国银行间市场生意业务商协会(以下简称生意业务商协会)正式发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务划定规矩》(以下简称《业务划定规矩》)及相关配套文件,中国版CDS正式落地。部分市场观点担扰中国版CDS会绞杀房市多头,会给房地产带来巨大的负面影响。那么私募大佬们是如何看待上述观点的呢?为此私募排排网采访了腾逸投资总经理张飞腾、赛亚资本董事长罗伟冬、鼎钧资本研究总监官浩、韬韫投资基金经理张润,他们大致认为中国版CDS其实不会绞杀房市多头,与房价并没有直接关系。

张飞腾:中国版CDS不会绞杀房市多头 起到火上加油的效果

中国版的CDS的推出,完善了我国的信用生意业务,开启了信用生意业务的大门。类似其他金融衍生产品比如期货期权等,它的功能更多是价格发现功能,定价体系重塑,从而起到管理信用风险和增加获利的工具。它不会绞杀房市多头,更多的是起到火上加油的效果。另外,很多人说CDS绞杀房市多头的缘故原由之一就是08年的美国次贷危机,但那次危机的根来源根基因在于次级房贷抵押贷款的疯狂扩张。CDS及其衍生品进一步放大了风险,引发系统性金融危机。以CDS为根蒂根基资产的合成CDO及CDO平方产品抬高了杠杆,房地产泡沫破裂,CDS代偿金额爆发,次贷危机蔓延。

罗伟冬:中国版CDS不会绞杀房市多头 房价会继续上涨

中国的房市是全球独一无二的奇葩。引用温总理的话:在中国任何小事,乘于13亿,都变成大事。在中国城镇化进程中再乘于14亿人口,那就会出现比所有其他国家地区更奇葩的房价出来。我小我私家预测房价会继续上涨,上涨的空间还相当巨大。

至于CDS会否绞杀房市多头,我觉得不会,理由如下:

1)美国的CDS是1988年推出,30年之后的2008年才引发美国房价大跌。

2)中美的CDS体量对比悬殊,美国的CDS自由畅通流畅,中国的CDS畅通流畅性其实不强。

3)中国的房价是刚需太多,供应不足,求过于供推高的。炒房并不是推高房价主流因素。在刚性需求的推动下,易涨难跌。CDS也无法在短时间内加大房子供应。

4)中国的M2增速和绝对值增加都远超美国。

所以我觉得如果是自住的话买得起就赶紧入手,CDS其实不能阻止房价继续上涨。

官浩:中国版CDS让银行可以更放心地放贷 反而有间接利好

拥有信贷资产的银行方可经由过程CDS的发行,将信贷违约风险转移给其他风险能力承受更高的机构,这部分机构的投资范围往往限制更少,可以投资更多的资产,因此万一房地产市场系统性崩溃带来的损失,可以在另外一个市场的上涨中得到对冲。因此对于管理层而言,一旦银行将信贷资产的风险敞口转移,那么就不用再担心房地产市场下跌带来的偿付风险。但房地产市场并不是独立的,基本不可能出现房地产市场崩溃而其他资产大涨的可能性,就像经济火热不可能和通缩同时存在一样。准确来说,CDS只是让银行能更专注于信贷发放,将风险打包后予以转移,让风险承受能力更强的资金吸收,这不但对于房地产价格没有直接的打击,反而让银行可以更放心地放贷,对各个资金推动型市场反而有间接利好。

张润:未来房价下跌和CDS没有直接关系

这种担心明显是联想过于丰富。CDS属于一种合约类信用风险管理工具。在债市信用风险事件频发,打破刚兑加速的背景下,CDS工具对债券市场、信用市场的风险规避有很大的意义。未来如果房价下跌,是因为房价过高,供过于求,和CDS没有直接关系。正如股价下跌是因为估值过高,和股指期货不妨事一样。但是信用债和地方债很多都和房地产有千丝万缕的联系,房地产连气儿上涨了10多年,确实处于高位。市场难免会产生联想。2007年,美国的约翰鲍尔森靠CDS一战成名,第一只基金升值590%,第二只基金也升值350%,基金总规模达到280亿美元。未来,中国也会出现这样的市场明星。

过去30年来看,居民财富在房产上200万亿级别,A股总市值50万亿,小我私家股票设置装备摆设大约10多万亿级别,持房和持股的比例是10到20:1的关系。问持房还是持股的人,在财富的的胜率数学期望上,远远高于问持股还是持币的人。10年角度来看,常问持股和持币的人,大部分也还是远远输掉了比赛。但对于机构投资者来说,要不断地去寻找低估的资产,离开高估的资产,才能让自己的投资立于不败之地。

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